富堡為上櫃公司,成立於1977年,初期以生產衛生棉為主,是第一家推出世界專利可溶式衛生棉公司,
主要品牌為潔美。發展至今成為以成人及嬰兒紙尿褲、溼紙巾、衛生棉、保險套等衛生用品製造與銷售之主要業務廠商。
產品屬民生必需品,隨著國民所得增加、生活水準提昇及良好衛生習慣之養成,消費需求有穩定增加之趨勢。
其中主要更以成人紙尿布為營運重心,成人照護系列比重約為6成。自有品牌為安安成人紙尿布。
生產基地位於台灣、上海、泰國等地。而其「安安」品牌則是台灣及東南亞市場之成人照護系列領先品牌。
富堡並以內政部及造紙公會統計資料推估結果,成人看護系列至101年度銷售量之台灣區市場佔有率約略為15.38%。
擷取3  
根據台灣最新官方資料顯示2015為台灣壯年人口最多的一年,至此過後便會開始走下坡,正式邁入超高齡社會!
 
可預期未來富堡將在此老年化趨勢之下,成為受惠的公司之一!
不過,我們仍必須透過觀察富堡的財報,來看富堡是否真有受惠?
富堡1  
看獲利卻發現ROE呈現長期下滑趨勢!!這時必須提高警覺!
富堡2  
拆解富堡ROE可發現最主要的原因為資產週轉與權益乘數的下滑影響較大,淨利部分則是略為下滑!
這時我們必須去特別了解造成資產週轉下滑的主因!總資產週轉率的使用近4季的公式為近4季營收總和/期末總資產
富堡3  
營收顯示未大幅度下滑!
富堡4  
但總資產卻緩步上升!
可得知=>分母的總資產增加,但分子的營收卻下滑!因此造成資產週轉的大幅下滑!
那是什麼原因造成總資產的增加呢?
總資產=負債+權益
富堡5  
總資產增加原因並非來自於負債!
富堡6  
權益(淨值)大幅度增加!
因此可知總資產的增加來自股東權益!  
富堡7  
淨值增加主要來自於股本的膨脹(細查可知為現金增資),而保留盈餘也呈現階梯式緩升,可略為放心!
富堡8  
富堡獲利跟不上股本的膨脹,因此EPS呈現下樓梯狀態!此需多加留意!
但是什麼原因造成富堡獲利下滑呢?
而這可以從研究富堡未來的規劃略知一二,富堡規劃搭上物聯網趨勢,將安養照護等級提升至雲端照護!
富堡9  
富堡規劃成立雲端照護平台!
這些投資可從富堡的投資現金流擴大,以及毛利率未改變,而是營業費用的增加,
觀察到富堡近年的獲利下滑為擴廠及研發等!
綜合以上結論,企業的轉型究竟是否成功也是一種需注意的風險!
建議保守的投資朋友可以持續關注富堡的獲利能力是否回升,以此設定合理價為切入時機!
看好受惠老年化社會商機的投資朋友,也切勿過度樂觀,亦須尋找目前獲利水準的合理價格!
以自己可接受的殖利率為進場點!保護自己達到進可攻,退可守的狀態!
 

以上圖片來源為財報狗網站與富堡公司官網!

而分析皆為阿豹個人觀點分享,僅供參考,無推薦投資朋友買賣,投資應審慎評估!

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