阿豹的投資觀測站

新復興於2000年從原本新復興電子工業更名為新復興微波通訊股份有限公司，

可得知其原本並不是從事微波通訊事業。

回顧新復興成立初期也與其他同業從事一般資訊產品印刷電路板（PCB）業務！

但後來董事長 張永輝有感於一般 PCB市場日趨競爭激烈、門檻太低 ...

於是決定：「我們不想跟別人做一樣的事。」

因此為有效區隔市場以維穩定的獲利，

於1991年間逐步跨足當時幾乎沒人聽說過的 微波通訊領域！

經過多年努力也讓新復興成為全台唯一能生產全系列、

亞洲最大、全球少數幾家的高頻通訊基板廠。

其中在運用於衛星的LNB（低雜訊衛星降頻器）

領域中更擁有全球 80％的市占率，穩居龍頭寶座！

並且當時的決定也讓新復興搭上近幾年來「數位家庭」概念下的關鍵公司！

因為數位家庭所必需的物聯網功能設備如衛星通訊（LNB）、

衛星定位系統（GPS）、數位機上盒（PCB）、網路基地台等。

可以看到高微波通訊基板應用在各式通訊產品上面！

新復興是這些特殊材質PCB製造商，

也讓新復興在這進入門檻極高的利基市場中，

繳出與一般印刷電路板廠差距近兩倍的獲利能力！

另外，這種特殊的高微波通訊基板，

因為應用於特殊產品，如衛星通訊設備、基地台等，

特性皆異於一般的資訊用板，訊息傳輸需高速與高頻度，

因此目前並沒有 替代品！

而且產品品質要求高，想要切入這個市場的廠商，

都需要通過客戶的 長期認證！

但新復興深耕這個市場很久的時間，

其高頻基板產品早以取得多家 國內外大廠 認證，

如：台揚、兆赫 、啟碁、 Andrew (安德鲁) 、

Nokia Network (NSN 諾基亞通信)、 ALU (阿爾卡特-朗訊)。

讓它高頻基板的市場中，深具 競爭力優勢！

並且在未來也積極搶進車用電子中的印刷電路板！

張永輝董事長可說是相當有遠見的的企業家！

利基型的產品讓新復興的EPS相當的穩定！

透過杜邦分析發現ROE的成長來自於淨利率的提升！

淨值呈現階梯式成長！

並且幾乎來自於保留盈餘的提升！可說擁有相當漂亮的獲利能力！

深耕利基市場，讓新復興的毛利率都幾乎維持在20~25％之間，

領先一般PCB廠商很多～

自由現金流量近8年只有一年不是正數！

現金股利的配發也相當穩定！

而股價部分也受到去年的大環境不佳與獲利微幅衰退而下修到歷史低檔區！

目前新復興的殖利率也因為這波的反彈已經從原本逾7％下降至接近5％！

但因其股價仍處於歷史低檔區，

以及產業屬於已變成類似民生相關的通訊產業關鍵上游，

因此就價值面來看仍舊具有相當的吸引力！

建議對數位家庭、衛星通訊、4G、機上盒、基地台等，

有興趣的投資朋友可將其納入口袋名單細細觀察～

以上圖片來源為新復興年報、財報狗網站、網龍大富翁！

而分析皆為阿豹個人觀點分享，僅供參考，無推薦投資朋友買賣，投資應審慎評估！

想要學習如何選出績優公司的股票？！

更多操作策略可以參考阿豹的全新著作

【做好三件事，從此讓股票為你工作】